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评论|来吧,聪明的长钱

2019-10-31 13:50:21   来源:旺隆信息门户网   阅读:4963


《经济观察报》欧阳晓红/温,加油,聪明的长线投资,中国市场张开双臂欢迎你。

9月10日,国家外汇管理局发布政策,宣布决定取消合格境外机构投资者(qfii)和人民币合格境外机构投资者(rqfii)的投资配额限制。

这意味着未来具有相应资格的境外机构投资者只能通过注册才能按照规定独立汇出资金进行证券投资。此次取消合格境外投资者配额限制后,rqfii试点国家和地区的限制也将取消。中国资本账户进一步开放。“欢迎来自世界各地的合格境外机构使用境外人民币投资境内证券。”外汇局发言人表示。

这次关系的全面放松绝非偶然。原因之一在于政策的延续。无论是今年1月14日qfii总额从1500亿美元扩大到3000亿美元,还是1月31日对qfii和rqfii(合并)制度进行了修订,其目的都是加快资本市场开放,引入长期资金,提高中国金融市场开放的深度和广度。

其次,海外投资者对中国金融市场投资的需求也相应增加——摩根士丹利资本国际(msci)、富时罗素、S&P道琼斯和彭博巴克莱等主要国际指数纷纷将中国股票和债券纳入其指数体系,并稳步增加其权重。

Qfii是典型的价值投资者,被视为投资风向标。在监管者看来,与国内投资不同,外国投资通常着眼于总体趋势,投资期为3至5年甚至更长。预计今年流入a股的外资金额将达到6000亿元。

在a股市场,外资股、公开发行和保险资本的市值已经达到三方对抗的趋势。近年来,外资已成为a股增量资本的最重要来源。其a股配置从2013年的约3000亿英镑飙升至今年年中的1.65万亿英镑。市场甚至认为,未来5到10年,外资有望占到a股的10%,成为中国股市的一支生力军。目前,外国投资者在中国持有的股票市值占总流通市值的3.8%。

视野看起来不错。然而,就现实而言,qfii和rqfii取消配额的目的是促进投资和开放。目前,qfii和rqfii的配额尚未用完。截至2019年8月底,292家合格投资者机构获准投资1113.76亿美元,仅占3000亿美元限额的37%。

无论如何,a股市场最近一直很开心,因此也遵循了有利的政策。例如,国际指数将下调,允许扩张,qfii和rqfii将完全自由化,并将实施12项资本市场改革。然而,有趣的是,在qfii发布新政策后,就连中国证监会主席易惠曼(Yi Huiman)也在《人民日报》上发出了强烈声音,表示在深化改革创造一个规范、透明、开放、充满活力和弹性的资本市场后,a股表现保持相对平静:9月11日,上证综指收于3008.81点(下跌0.41%),深交所指数收于9853.72点(下跌1.12%)。与此同时,a股政策似乎让全球市场升温,美国和欧洲股指都在上涨。

这一波政策的力度与年初相当,都是为了缓解实体经济,缓解增长压力,稳定增长,激发活力,从而解决经济运行中的困难和问题。它们也有利于股市,股市可以被视为最佳经济指标。年初的政策暖风一度“吹动”了资本市场的春天。市场能再次“反弹”吗?

平安证券首席经济学家张明认为,目前中国经济面临的主要威胁不是通胀,而是总需求的下降趋势,这意味着中国政府应该加大反周期宏观政策的势头。

从宏观战略的角度来看,“放缓和提高质量”是经济强国的唯一途径。经济质量的提高是真正反映资本市场的价值因素。基于这一点我们做了什么?没什么?

就qfii的新政策而言,从宏观经济形势来看,在引进外资方面国际化可以走得更快,而相反的方向(国内资本流出)可能会很慢,因为现在需要外部资本的流入。

回顾近年来的行动,一系列改革开放政策仍在进行中。此外,开放国内金融市场似乎有利于贸易摩擦谈判。从金融开放进程的角度来看,过去,渠道是主要渠道,而小步骤进展缓慢。在贸易摩擦的背景下,重点不是引进外资,就是走向全面开放。

但一旦qfii配额限制解除,外资会继续向一个方向流动吗?一些人担心,中国短期资本流动的波动性和顺周期性质在未来可能会显著增强,这可能会对汇率和国内金融市场的稳定性产生潜在影响。

这背后的潜在风险可能是所有资本流动冲击都始于资本流入。此外,金融衍生品领域,包括将投资范围扩大到高杠杆和复杂交易,受到这些领域违规行为的限制...外资进入市场后将如何影响市场?

在内外,我们呼吁长期价值投资的监管层进入市场。在确保金融安全的底线下,我们也许能够在有利于长期价值投资的可持续模式的市场环境中,或在支持机制中作出更多努力,以便建立一个巢穴和吸引人才。这样,聪明的钱可能会不请自来。

本文已被认证为“原创”,作者《经济观察报》访问了远本,向[4i2dytfo]查询授权信息。

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